В США децентрализованные биржи предложили освободить от лицензий
Венчурный гигант a16z (криптоподразделение Andreessen Horowitz) совместно с ин think-tank фондом DeFi Education Fund направили официальное обращение в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). В документе авторы доказывают, что децентрализованные биржи (DEX) и смарт-контрактные приложения не подпадают под традиционное понятие классической биржевой деятельности и должны быть освобождены от обязательной регистрации в качестве брокеров-дилеров.
Почему децентрализованные биржи не являются классическими площадочными брокерами
В своем письме регулятору a16z и специалисты по DeFi подчеркивают, что работа децентрализованных протоколов кардинально отличается от функционирования традиционных финансовых институтов. Даже в тех случаях, когда платформы обрабатывают peer-to-peer (P2P) транзакции с токенизированными ценными бумагами, они выполняют лишь роль нейтрального программного кода.
Эксперты предлагают SEC установить четкую регуляторную границу и ввести спецрежим для DEX, исключающий необходимость получать классические лицензии.
5 критериев a16z для работы DEX без лицензии SEC
Чтобы децентрализованные биржи и Web3-приложения могли официально работать без статуса брокера-дилера, авторы инициативы сформулировали 5 ключевых требований к архитектуре протоколов:
Невмешательство в хранение (Некастодиальность):
Протокол не должен контролировать или хранить пользовательские активы. Все сделки подписываются и совершаются непосредственно самими клиентами через их личные кошельки.
Полная автоматизация операций:
Транзакции и системные функции выполняются автоматически с помощью смарт-контрактов без участия централизованного посредника, способного влиять на исполнение ордеров, сопоставление заявок или ценообразование.
Абсолютный нейтралитет инфраструктуры:
У платформы не должно быть привилегированных участников. Никто не имеет права заблокировать отдельную транзакцию или изменить правила работы в собственных интересах.
Объективные источники рыночных данных:
Формирование цен на протоколе должно опираться исключительно на общедоступные данные из открытых блокчейнов или независимых децентрализованных оракулов.
Ограниченная роль разработчиков:
Деятельность создателей кода должна сводиться к поддержке пользовательского интерфейса, выпуску обновлений безопасности и применению объективных (а не субъективных) фильтров для защиты пользователей.
Автоматизированные маркетмейкеры (AMM) и токенизированные акции
Особое внимание в предложении a16z уделено DEX, функционирующим на базе автоматизированных маркетмейкеров (AMM) и пулов ликвидности.
Данная инициатива была направлена регулятору на фоне важного решения SEC: ведомство временно (сроком на 5 лет) освободило криптоплатформы от стандартной регистрации в рамках экспериментального статуса Tokenized Securities Venue. Это решение позволяет легально торговать токенизированными акциями и традиционными ценными бумагами через смарт-контракты без бюрократических барьеров.
Дополнительный контекст: Смена регуляторного климата в США
Попытка a16z и DeFi Education Fund закрепить правовой статус DEX происходит в период глобального пересмотра криптозаконодательства в США. Ранее жесткая позиция SEC вынуждала многие американские DeFi-проекты либо блокировать пользователей из США по IP-адресам, либо мигрировать в офшорные юрисдикции.
Принятие критериев, предложенных Andreessen Horowitz, может создать прецедент, при котором программное обеспечение официально признают нейтральной технологией, а не финансовым посредником.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Что именно предложили a16z и DeFi Education Fund Комиссии по ценным бумагам США?
Они предложили официально освободить децентрализованные биржи и DeFi-приложения от необходимости регистрироваться в качестве традиционных бирж и брокеров-дилеров при соблюдении ряда технических критериев.
Главное условие, чтобы децентрализованные биржи не подпадали под лицензирование?
Ключевое условие — некастодиальность (протокол не контролирует средства пользователей) и отсутствие централизованного контроля над ценообразованием и проведением сделок.
Какую роль в этой схеме играют автоматизированные маркетмейкеры (AMM)?
AMM позволяют проводить обмен токенов и токенизированных акций через алгоритмические пулы ликвидности, полностью исключая необходимость в классических биржевых стаканах и брокерах.
Что такое статус Tokenized Securities Venue от SEC?
Это 5-летняя регуляторная песочница SEC, позволяющая криптоплатформам организовывать торговлю токенизированными акциями через автоматизированные маркетмейкеры без получения стандартных брокерских лицензий.
Зачем разработчикам DEX эти правила?
Это даст разработчикам четкие правовые рамки: поддерживать интерфейс и выпускать патчи безопасности, не опасаясь уголовного или административного преследования со стороны регуляторов США.
